政府・日銀が為替市場に介入する可能性は低い－英銀バークレイズ

８月４日（ブルームバーグ）：日本銀行が円の上昇を抑えるために「近い将来」に為替市場で介入する可能性は低いとの見方を、英銀バークレイズが示した。円高がまだ株式相場に影響を与えていないことや、日銀の行動が奏功しない公算であることが理由。

　　バークレイズのロンドン在勤の為替ストラテジスト、ラガブ・スバラオ氏は４日に電子メールでのリポートで、「単独での介入の効果は限られるし、日銀が米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）や欧州中央銀行（ＥＣＢ）を説得できるとも考えにくい」とし、「日本政府が日銀に外為市場での行動を迫る前にまず、一段と強い口先介入があるだろう」と予想した。

　　同氏は日経平均株価が9000円（４日終値は9489円34銭）を下回らない限り「介入は正当化されないだろう」とも書いている。ロンドン時間午前11時12分（日本時間午後７時12分）現在の円相場は１ドル＝85円46銭。

中国：国内金市場の開放継続へ、税制改善の方針－人民銀

８月３日（ブルームバーグ）：中国は国内金市場の開放を続けるとともに、投資目的の金売買を対象にした税制を改善する方法を検討する方針だ。中国人民銀行（中央銀行）が３日、明らかにした。

中国は金取引に関連した外為政策を改善し、金の輸出入を認める商業銀行を増やすという。人民銀がウェブサイトに声明を掲載した。具体的な期間は示していない。

人民銀はまた、人民元建ての金デリバティブ（金融派生商品）取引を手掛けるよう商業銀行に働き掛ける方針を示した。

中国：国内金市場の開放継続へ、税制改善の方針－人民銀

８月３日（ブルームバーグ）：中国は国内金市場の開放を続けるとともに、投資目的の金売買を対象にした税制を改善する方法を検討する方針だ。中国人民銀行（中央銀行）が３日、明らかにした。

中国は金取引に関連した外為政策を改善し、金の輸出入を認める商業銀行を増やすという。人民銀がウェブサイトに声明を掲載した。具体的な期間は示していない。

人民銀はまた、人民元建ての金デリバティブ（金融派生商品）取引を手掛けるよう商業銀行に働き掛ける方針を示した。

ＰＩＭＣＯグロース氏、利回り格差でロールダウン効果享受

７月29日（ブルームバーグ）：世界最大の債券ファンドを運用する米パシフィック・インベストメント・マネジメント（ＰＩＭＣＯ）のビル・グロース共同最高投資責任者（ＣＩＯ）は、長短利回り格差が過去最高水準に近い中、債券を保有し続けることで残存期間が短くなり相場が上昇する「ロールダウン効果」によって利益を享受している。同時に投資家に対し、平均を下回るリターンに備えるよう呼び掛けている。

グロース氏は「最も魅力のある投資戦略は、イールドカーブ（利回り曲線）をにらんだポジション作りだと思う」と指摘。「短期金利がゼロかその付近にとどまっている限り、投資家は５年物米国債を買うだけで利益を上げることができる。残存期間が４年になるまで保有し続けた後、売却して値上がり益を上げ、再び５年物を買えばいい」と説明した。

ブルームバーグのデータによると、グロース氏が運用する投資ファンド「トータル・リターン・ファンド」（運用資産2340億ドル＝約20兆3000億円）は、過去１年間のリターンが13％と同様のファンドの65％を上回っている。

グロース氏はまた、ＰＩＭＣＯが命名した「ニューノーマル（新たな標準）」の時代は、レバレッジの解消や再規制、脱グローバル化の影響で成長が鈍化するため、10％以上のリターンが繰り返される公算は小さいと指摘。投資家は今後数年間、債券と株式投資のリターンが４－５％程度になる環境に備えるべきだと語った。

グロース氏はまた29日、ブルームバーグテレビジョンの番組「ストリート・スマート」で、「追加の景気刺激措置の必要があるかもしれないが、必要なのは財政出動ではない」と指摘。その上で「ＦＲＢには量的緩和の再開や米国債の購入」のほか、政策金利をさらに長い期間ゼロ付近に据え置く方針を明確にして市場のボラティリティを抑えるなどの手段があるとの見方を示した。

ドイツ銀がＰＩＩＧＳ諸国へのエクスポージャーを公表

［フランクフルト　２７日　ロイター］　ドイツ銀行(DBKGn.DE: 株価, 企業情報, レポート)は２７日、国債保有状況の詳細を公表した。それによると、ギリシャ国債に対するエクスポージャーが１１億ユーロ、イタリア国債に対するエクスポージャーは８１億ユーロ、スペイン国債に対するエクスポージャーは１０億ユーロと、これまで公表されていた水準の２倍以上となった。
　ドイツ銀行は、欧州銀行監督委員会（ＣＥＢＳ）が設定した方法で、市場の状況が悪化した場合に銀行がどの程度まで耐えうるかをテストした。そのため、今回公表した国債のエクスポージャーは、同行が独自に用いていたリスクモデルを使い算出したエクスポージャー水準を上回った。

　５月時点で同行は、ギリシャへの融資や国債に対するエクスポージャーは５億ユーロ、イタリアへのエクスポージャーは３２億ユーロと公表したほか、ヘッジを考慮した場合、スペインやポルトガルに対するソブリンエクスポージャーは全くないとしていた。

　同行は、ＣＥＢＳが想定したシナリオと同行独自のリスクモデルがどのように異なるかについては明らかにしていない。

　　

　欧州連合（ＥＵ）はドイツの銀行に対して、ユーロ圏の国債の保有状況の開示を強く求めていたが、ドイツ銀行は最後まで情報を公表していなかった。

　ドイツ銀行は２７日に発表した第２・四半期の決算リポートで「銀行業界の見通しは多くの要因により影響を受けている。それらには、一部の先進国の財政状況に対する根強い懸念や欧米主要国の成長減速などがある」との見方を示した。

　同行はまた、ヘッジの状況も含めて算出した場合、アイルランドに対して６９００万ユーロのプラスのエクスポージャーがあるほか、ポルトガルに対しても８１００万ユーロのプラスのエクスポージャーがあったと発表した。

ユーロ弱気派の勢い失速、ゴールドマンが強気に－ストレステスト終了

７月26日（ブルームバーグ）：欧州経済への信頼感が強まる一方、米景気減速を裏付ける兆候が増える中、ユーロ弱気派が勢いを失っている。

ユーロは今年初めの１ユーロ＝1.45ドル付近から下落。これに沿って為替ストラテジストはユーロ相場の見通しを引き下げてきたが、６月初め以降の予想中央値は1.20ドルの上下２セントにとどまっていた。そんななか、ゴールドマン・サックス・グループとウェルズ・ファーゴは過去２週間でユーロの見通しを上方修正。ＨＳＢＣホールディングスやドイツ銀行のユーロ高予想に追随した。

域内の債務危機によりユーロの存続が脅かされる中、ユーロは１－６月（上期）に15％下落したが、ドルが６月の４年ぶり高値から８％下落したのを受け、投資家の注目は米国に移っている。シティグループの指数によると、今月は米国の経済指標がエコノミスト予想を2009年３月以降で最も大幅に下回った。一方、ユーロ圏の指標は４月以降、予想を上回る状態が続いている。

ＨＳＢＣの世界為替ストラテジー責任者デービッド・ブルーム氏は「ユーロ圏崩壊の観測が過熱したため、米国も固有の問題を多く抱えている事実が忘れ去られていた」との見方を示した。同氏は６月初め以降、ユーロの年末予想を1.35ドルとしている。

ユーロ圏の高債務国による歳出削減の発表や、欧州連合（ＥＵ）が５月に取りまとめた計7500億ユーロの緊急支援を受け、ユーロの信頼感は回復した。スペイン、ポルトガル、アイルランド、ギリシャは７月13日以降、計170億ユーロ強の国債入札を成功させた。

景気回復ペース加速

ドイツのＩｆｏ経済研究所が23日発表した企業景況感指数が、予想に反して2007年７月以来の高水準に上昇したことや、英マークイット・エコノミクスが22日発表した７月のユーロ圏総合景気指数が56.7と、前月の56.0を上回ったことも、欧州の景気回復の勢いは加速するとの観測を後押しした。

欧州銀行監督者委員会（ＣＥＢＳ）は23日、欧州の91銀行を対象にしたストレステスト（健全性審査）の結果を発表し、不合格は７行で、不足する資本総額は35億ユーロ（約3900億円）だったと明らかにしたが、投資家の間に驚きはほとんどなかった。

先週のユーロは前週比ほぼ変わらずの１ユーロ＝1.2909ドルで取引を終了。前週までは３週連続で上昇していた。06年３月以来の安値1.1877ドルに下落した６月７日以降の上昇率は8.7％。

金相場：今後数年で2000ドルに高騰も、供給逼迫で－国際資源集団

７月26日（ブルームバーグ）： 国際資源集団（Ｇリソーシズ・グループ）は、金相場が１オンス当たり2000ドルに達する可能性があるとの見方を示した。供給の逼迫（ひっぱく）と投資需要を理由として挙げた。国際資源集団はインドネシアで金鉱山１カ所の開発を進めているものの、作業は予定より半年遅れている。

　　国際資源集団のオーウェン・ヘガーティ副会長はインタビューで「向こう数年間に1500ドル、さらに2000ドルに達する可能性が高いことに疑いの余地はない」と指摘。「需要は堅調でさらに強まるのみだ。過去10年間は生産が減少し供給が逼迫しており、新規鉱山の発見や開発は追い付いていない」と述べた。

　　投資家が金融不安や通貨低迷に対する防御手段を求めるなか、金相場は６月21日に過去最高値の1265.30ドルに達した。