HSBC資産運用セミナーの要旨

HSBCのアナリスト Ian Morris 氏による米国経済の現状と見通し

筆者はIan Morris 氏の実績を知りません。しかしながら12/12東京日本橋の他、横浜、神戸の一部顧客向けにも映像が流されたということで、それなりに影響力のある人物の発言としてご紹介します。

・実体経済への影響は自動車販売の現象等で既に顕在化しているが、2009年半ばには底打ちするだろう。
・米国債を消費者が購入するが、社債はまだ。
・失業率は６．７％（現在）から８．８％でピークに。オイルショック以来の高い水準になる。
　財政拡大、量的緩和が失敗した場合、１２％。
・ＦＲＢはインフレ目標を止め物価目標へ。インフレ期待が起こるかもしれない。
・これから６ケ月経済は停滞する。事業者向け商業ローンの延滞率はこれから２年で６％まで上がるかもしれない。（現在１．７％）
・株式はＰＥＲ８倍で極めて割安、しかしながら業績下方修正で実際は１３～１５倍か？　それでも安い。
・２００９年上期さらなる最安値の可能性。小売、旅行、レストラン、航空はだめ。
　ディフェンシブとしては、ヘルスケア、公益法人、インフラ銘柄
　長期では気候変動銘柄、グリーンテクノロジー、バイオテクノロジー
・米国債は良い。安全な投資
・円は高くなる。（短期）　８５円位それ以上の水準では日銀が介入するかもしれない。
　３～６ケ月後、円安に転ずるかもしれない。
・２０１０年、円ドル１１０～１１５円に戻す（ファンダメンタルを反映）
・ユーロがドルに対して安くなるかも。
・豪、ＮＺの資源通貨に対して円安。　長期では高くなる？
・リスクを取るのには時期尚早。（短期では慎重に）　２００９年後半、パフォーマンス良くなる。


HSBCといえばGOLDと連想しますが、日本国内では一般銀行業務しかできないためかコモディティ関連の発言は一切ありませんでした。それでもキーワードから推測してみます。

２００９年上期　　　　　　　　　　　　　　　　２００９年下期
　これから６ケ月経済は停滞する　　　　2009年半ばには底打ち　　パフォーマンス良
　　金価格下落　　　　　　　　　　　　　　　　金価格上昇

　円は高くなる。（短期）　　　　　　　　　　３～６ケ月後、円安に転ずるかもしれない。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　金価格上昇

　ユーロがドルに対して安くなるかも
　　金価格下落　

　豪、ＮＺの資源通貨に対して円安。　　　
　＝世界経済停滞のためなら　　　　　　世界経済上昇のためなら　　　　　　
　　金価格下落　　　　　　　　　　　　　　　　金価格上昇
　
　
　以上を信ずるのであれば、年内に一時的な円安局面があればGOLDを売却しレパトリによる円高に備える。
　２００９年下期までに再度、GOLDを購入する。原油関連も忘れずに購入といったところでしょうか。　　

　『日韓スワップ協定が現在の130億ドルから300億ドル規模に拡大されることで、170億ドル規模の円売り・ドル買い要因になる模様。』と既に書いていましたね。　年内の一時的な円安局面は既に用意されていたわけです。　来週の為替と金価格に注目です。　
　

　　　
　　　

チェンマイ・イニシアティブ発動！！ 間近か？

つい先程、福岡県太宰府市の九州国立博物館で日本、中国、韓国の３か国首脳会談が開かれ、ＮＨＫで記者会見の実況が流されていました。
記者会見でも触れられず、おそらく明日の新聞、テレビでも報道されないでしょうが、今回の首脳会談の目的はチェンマイ・イニシアティブの発動により韓国を救うことにあります。
まだ詳細は不明ですが、日・韓・中通貨スワップ協定拡大合意がおそらく今日発表されており、日韓スワップ協定が現在の130億ドルから300億ドル規模に拡大されることで、170億ドル規模の円売り・ドル買い要因になる模様。
日本には韓国他に約３兆円の支援義務が持たされるとなると、世論の円高一辺倒とは逆に、ドル高、円建て金価格の高騰につながるかもしれません。
小生が知る限りチェンマイ・イニシアティブについてこの一週間に報道している国内報道機関は、ＣＮＢＣと通信社の配信するネットの記事のみです。報道規制が敷かれているのは間違いありませんが、規制しなければならないほど国民には言いたくないニュースなのは間違いないようです。

ロジャーズ「原油価格は再び高騰。1バレル200＄に」

12月13日9時2分配信 サーチナ

米著名投資家のジム・ロジャーズ氏は12日までに、「原油価格は再び高騰する」との見方を示した。フェニックス・テレビが伝えた。
原油の先物価格は7月に過去最高の1バレル当たり147米ドルを記録したが、その後は急落、40米ドルの水準まで落ち込んだ。ロジャーズ氏によると、「原油価格は、間もなく底を打つ」。同氏は8日から12日にかけても、原油関連商品を購入したという。
同氏によると、原油資源はますます少なくなっており、最終的には1バレル当たり200米ドルの水準になる。時期としては2013年以前だという。


11/16(日) 10:09

米著名投資家のウォーレン・バフェット氏が率いるバークシャー・ハサウェイ社が、石油スーパーメジャーのコノコフィリップスの筆頭株主になっていたことが、16日までに分かった。新浪財経が伝えた。
バ社は、3月31日までは約1750万株だったコノコフィリップスの保有株式数を9月30日までに約8300万株までに買い増した。バ社は買い増しについて、エネルギー需要は地球規模で長期的に上昇しつづけるとの見通しを表明した。
バ社の提出した資料によると、同社は米テキサス州の二大発電会社、ＮＲＧエナジー社と、油圧システム、産業用制御機器、自動車部品などを製造する米イートン・コーポレーションの株式も買い増し、一方で米大手銀行のバンク・オブ・アメリカの株式を放出した。
コノコフィリップスは、コノコとフィリップス石油が2002年に合併して設立。エクソンモービル、シェブロンなどと並び、スーパーメジャーと呼ばれる6大石油会社の1社とされる。

原油はOPEC注目、金は900ドル超え目安＝エース交易

原油はOPEC注目、金は900ドル超え目安＝エース交易 岩井正道・ホームトレード部商品担当部長 東保明・石油法人部課長

――直近の原油価格は1バレル＝40ドル台まで急落しています。今後の見通しは？

東：石油先物価格を見ると、概ね期近限月から期先に行くほど値段が上がっているのですが、最近その幅が非常に大きく広がっています。原油市場でも同じ現象が起こっており、いずれ幅の拡大がピークを迎える可能性があり、大型原油船で洋上備蓄する動きも出始めており、価格の転換に結び付くかもしれません。在庫するコストをはるかに超える先高となっているわけで、合理的な動きをするならば、速やかに裁定が働き、期近高・期先安傾向に転じるわけです。

――原油価格が底入れする兆しが見えるかもしれないということですね？

東：ただし、まだ予断を許さない状況が続いていることに変わりはありません。12月17日に開催されるOPEC（石油輸出国機構）定例総会に注目したいところです。10月の臨時総会では日量150万バレルの減産が決定されましたが、今回更なる減産が決まるのか？　イニシアチブを握るサウジアラビアの言動からは追加減産決定か据え置きかの両方があり得るでしょう。据え置きや小幅減産決定の場合はロシアOPEC加盟とか何かサプライズ的なことがあるかもしれません。OPEC加盟国の思惑は一枚岩ではなく、サウジアラビアは必ずしも原油高を望んでいないふしもあります。石油価格が上がって需要が長期低迷することはむしろマイナスだと考えるからです。
とはいえ、冬場を過ぎて原油需要が減少する春先以降、安値のまま供給し続けることは原油収入が大きく減ることに結び付きますから、1－3月にかけて価格が反転上昇する可能性はあるかもしれません。また世界景気動向による石油需要減少度合も注視が必要です。

――金価格についてはいかがでしょうか？

岩井：金価格は原油や穀物の価格ほど大きくは下がっていません。ニューヨーク金は1トロイオンス＝700ドルで下げ止まり、750から800ドルと水準を切り上げています。原因のひとつは、ドル安・株安を受けて、より安全な現物通貨である金の魅力が再認識されているからです。このところ金貨（コイン）の品薄状態が続いていることが、それを象徴しているといえるでしょう。小口で買えるコインや純金積立の人気が高まっているようですね。日本だけでなく、世界的に金融商品や不動産などの価格が軒並み下落する中で、金を求める人が増えています。

――今後の金価格の見通しは？

岩井：来年1月20日に就任するオバマ次期米大統領の政策にもよりますが、米経済が回復軌道に乗れば、金価格は2010年1－2月ごろまで上昇が続く可能性もあります。上値抵抗線である1トロイオンス＝900ドルを上抜けできるかどうかが大きなポイントですね。しかし、オバマ政権誕生後も米国が不況から抜け出せないようであれば、金価格にもマイナスの影響を及ぼすかもしれません。（取材・文責：サーチナ・メディア事業部）

ウィリアム・オニール氏 銅相場は「厳しい」クリスマスに

商品調査会社ロジック・アドバイザーズ（米ニュージャージー州）のパートナー、ウィリアム・オニール氏は、製造業向け金属需要の後退により銅相場の下落が少なくとも年末まで続き、さらに20％下げる可能性があるとみている。

　今日のチャートは、９月の米鉱工業生産指数が前年同月比で4.5％低下し、 2002年１月以来の低水準となったことを示している。02年１月には、銅相場は１ポンド当たり約70セントで取引されていた。オニール氏は製造業の生産の「大幅な」落ち込みは、銅相場が年末までに１ポンド当たり1.75ドルまで下落する可能性を示唆しているとみている。中心限月の17日終値は2.1795ドルだった。

　オニール氏は「鉱工業生産がこれほどまでに減少すれば、市場関係者は大急ぎで銅を売却しようとするだろう」と指摘。「製造業の銅需要は大幅に減少すると予想される。クリスマスシーズンがどのような状態になるか想像するとぞっとする。銅相場は厳しい時期に入るだろう」との見方を示した。

　米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が16日に発表した９月の米鉱工業生産指数は前月比2.8％低下と、過去ほぼ34年で最大の落ち込みを示した。米業界団体の銅開発協会（ＣＤＡ）によると、銅消費のうち、電子機器や輸送機器、消費財、機械類の製造向けが54％を占める。

　世界経済がリセッション（景気後退）入りするとの観測が高まるなか、銅相場は、過去最高値の１ポンド当たり4.2605ドルに達した５月以降、ほぼ半分の水準まで下げている。米ゴールドマン・サックス・グループや米ＪＰモルガン・チェースなどの銀行は先週、09年の銅相場平均の見通しを、従来予想から最大56％引き下げた。

キム・ギドク監督 × オダギリ ジョー主演『悲夢』公開決定!

韓国の鬼才キム・ギドク監督と、オダギリ ジョーが主演でタッグを組む『悲夢』の日本公開が、2月初旬から新宿武蔵野館、渋谷アミューズCQNほかと決定したことが分かりました。
『サマリア』で2004年ベルリン国際映画祭銀熊賞、『うつせみ』で2004年ヴェネツィア国際映画祭銀獅子賞など、その才能が高く評価され、世界三大国際映画祭制覇に最も近いと言われるキム・ギドク監督。その最新作は、主人公の男が見る夢を、夢遊病者の女が実行していくという不思議な関係でつながった男女の切ないラブストーリー。
主演のオダギリ ジョーは、別れた恋人を忘れられない男・ジンを演じ、相手役には『小さな恋のステップ』『私たちの幸せな時間』のイ・ナヨンが起用され、別れた恋人を心から憎んでいる夢遊病の女・ランを演じる。
同作品は日本のトップスターの一人と韓国を代表する名監督の組み合わせながら、昨年来の韓国映画興行の不振とキム・ギドク監督作品の特殊性から配給会社が決まっていませんでした。
現在、ケーブルＴＶシネフィルイマジカにて、『うつせみ』『悪い男』他、過去の作品を放映中。
『太王四神記』とはまるで違う世界をお楽しみ下さい。

来週以降の展開を予想。 若林栄四氏、豊島逸夫氏

まさにパニック相場の只中にありますが、来週から月末にかけて転換点が訪れるようです。
私が参考にさせて頂いている若林栄四氏、豊島逸夫氏の公開されている「今後の予想」をご紹介したいと思います。

【豊島逸夫氏】
今年３月の金価格１０００ドル到達前後の３月１３日から１９日にＶＩＸは３０台に“急騰”した。普通の状態で２０台である。それが、今回はＶＩＸが９月１５日に３０台に乗せた後、急騰を続け、ついに昨日は５９という最高水準を記録した。ＶＩＸ上昇の持続性も長いし、絶対的水準も倍近い。
それなのに金価格は９００ドルをやや越えた水準に止まる。
　　３月　　　　　　　　　　　　　　　　 １０月　　　　　 　　　　　　　今の金価格への影響
ドル安ユーロ高　　　　　　　　 ユーロ安ドル高　　　　　　　　　　　　　　　↓
原油急騰（インフレ懸念）　　 原油反落（インフレ後退） 　　　　　　　　　↓
米利下げ打ち止め感　　　　　 協調利下げ 　　　　　　　　　　　　　　　　↑
サブプライム不安　　　　　　　 金融危機　　　　　　　　　　　　　　　　　　↑
ディカプリング　　　　　　　　　 リカプリング　　　　　　　　　　　　　　　 ↓

信用収縮の中で金融機関がヘッジファンドから資金を回収する動きが強まり、ヘッジファンドによる株の売りが加速しているという状況だ。
カウンターパーティーリスク（売買相手の破たんリスク）が高まり、プロの間の金売買市場では金融機関同士の与信枠管理が厳しくなった結果、流動性が枯渇状態である。要は、プロ同士が売買したがらない、あるいは売買できないのである。だから値だけ飛ばすことが、しばしばだ。薄い市場でついた値段は、信頼性も薄い。
有事の金に慌てて飛びつくな。安全資産と言われるが、信用リスクゼロという意味では安全だが価格変動リスクはあるよ
株も金もなにもかも、ちょっと上がれば待ってましたとばかりにヘッジファンドが運用資産現金化に走ることは必定。金も現物以外の金融商品化が進んで、ファンドなどが３０倍のレバレッジを掛けて購入していたわけで、そのレバレッジ外しが始まると、売りのマグニチュードも３０倍ということになる。
しかもユーロ安、原油安、世界同時不況ということになると、質への逃避マネーが金ＥＴＦを１００トン以上買い上げたところで、価格上昇余地は限定される。まぁ、それでも他の資産に比べれば、はるかにマシではあるけど、過大な期待感は禁物だよ。
ベン＆ヘンリー キャピタル マネジメントの慈善救済事業が始まるのは１１月から。ヘッジファンドの決算期でもある。“公的救済”により、デリバティブ想定元本のお上の査定が下る。今はまだ手持ちのＣＤＯ、ＣＤＳなどの価値が査定できずにいることで損失の実態も数量化できず、それが幸いしてヘッジファンドは執行猶予の段階に居るが、１１月になるとついに実刑判決が下ることになろう。禁固２年かな、いや５年かな、執行猶予は付くかな？？判決前夜が、株などのマーケット全体の大底（陰の極）と見る

【若林栄四氏】
９２０ドルを超えることができれば１０／１５に９５０ドルを抜けて上がりだす。
１３２５ドルまでいくトレンド。　１１月の１～２週に一遍天井をつける。１２／５まで落ちる。

どちらの予想が当たるでしょうか。金曜に急落後、現時点ＮＹＴｉｍｅではＵＳＤ８５７．９６となっています。マスコミが金人気を煽っているわりには逆の動きをしているようです。
私は若林氏が言うようには金は動かない気がします。理由は
①１０／１３～１５が底となりドルもユーロも上がると若林氏自身が言っている。ドル高では金は上がらないのでは？
②若林氏はドル円では天才的な判断をされる方ですが、金や株についてはどうなのか。
氏は金のポジションを持っておられますが、１０月上昇予想外れ、９／２９の週上昇予想外れ、今１０／１５上昇を唱えられている。
③先週ＮＹＴｉｍｅで９２１．５ドルまでつけたが、結局８５５ドルまで大幅反落した。
以上ですが、これからドル反動高がピークをつける１０末～１１月に金が８００ドル近辺に近づくとしたら絶対の買い場となるのは間違いないでしょう。私は若林栄四氏、豊島逸夫氏のいう年内１０００ドルは当たると信じています。
と言ってる傍から大底をつけたようにじわじわ上がっています。　どうなるのでしょうか？


10/9 若林栄四「世界経済の行方と為替、株式相場」
【動画配信ＵＲＬ】
http://ondemand.nice2meet.us/?log_key=gaitame-1-d6a0_8964a70659e2a5eef4fd977ff8e44572

配信期間は2008年10月17日12：00までだそうです。 お早めにどうぞ。