エリック・スプロット
通貨のかがり火
世界政府は、最近、ただ十分な闘争を得ることができません。 彼らは、現在平価切り下げ競争がいっぱいにある.1を印刷すると連動するお金でお互いと戦うのに再ソートしました、そして、だれが勝つかに関する道を保つのは、厳しいです。 投資家には、それはただ素晴らしいです、もちろん。 0%の金利を競争することに加えて、彼らは、現在、増加する不安定な為替変動と潜在的インフレーションに関連している不明確なことを通してナビゲートしなければなりません。 投資家が兌換紙幣で安全な場所を探すとき、金と銀は、大いにこの‘通貨戦争'の利益を得ています。 私たちは、金銀を見て、それらが驚かせられているところで驚いていると言うことができませんが、目撃者にとって、政府がそれら自身の通貨を爆破するのにいったいどれくらい望んでいるか、そして、オープンであるかが値でダウンするのは、驚くべきものでした。 世界の様々な中央銀行のエコノミストが、それらがまさに何をしているかを知っているという全幅の信頼がありますが、通貨戦争勝者が最終的に発表されるとき、そのような日が起こるまで差し当たり貴金属投資を所有していて、私たちは、満足しています。
ただ、あなたが確実に通貨戦況報道で最新になるようにするために、最新の平価切り下げ弾丸は2010年8月17日に連邦準備制度理事会によって撃たれました。(その時、それは、経済活動を刺激するために、永久的な公開市場操作(POMO)を開始しました)。 中央銀行はモーゲージ証券持ち株が米長期国債に支持する成熟の売り上げを再投資するという意志を発表しました。 米国物価上昇率(お金の印刷を通した)を増加させるとき連邦公開市場委員会(FOMC)によって最近のコメントに結合されています、世界政府は動作に強制されました。 彼らが米国にそれら自身のそれぞれの通貨とバタンという物音に対して輸出に価値を減させるとそれらがけなされるので、皆は2人乗り自転車で価値を減しています。 それは文字通り潜在的不換紙幣まな板の上にすべての主要通貨がある「下部へのレース」です。
私たちのカウントで、少なくとも23の別々の国が、現在、2010年9月21日の遠く以来の外為市場に介入しました。 すべての目標は、値でそれらを引き下げるためにそれらのそれぞれの紙の通貨の供給を増加させることです。 国が完全に印刷できない場合では、資本規制か「開いている口」操作(ie政策委員会であなたの通貨を言い負かしますなど)でそれらは介入しました。 両方のアプローチは通貨市場の不安定さをかなり増加させました。 他国は日本の政府から社債まで及ぶ資産を購入する「新しい基金」の10月5日の発表によってやむを得ず同じその政策を取りました、そして、世界は、現在、新しいQuantitative Easingプログラム.2の形で合衆国とイギリスから同様の発表を待ちます。
しかしながら、投資家は手掛かりがなくはありません、そして、多くが我が身をかばうために資本を移行させています。 多くの商品が、現在、平価切り下げ競争で作成された不確実性の利益を得ています。 金、銀、油、銅、小麦、砂糖、およびプラチナはすべて逃走中ですが、私たちには、報告されたインフレーションが全くありません! 栄誉は、その経済の奇跡を調整しにセントラルバンクスに行きます。 それにもかかわらず、CPIが言うことにかかわらず投資家が、より多くの印刷のために準備しながら先を見越して、金と銀が安全な場所を探している投資家のための最も人気がある選択であるように思えるのは、明確です。 金の最近の上昇に参加していないなら、楽しみがちょうど始まるだけであったので、いらいらしないでください。 金と銀地金が以来2010年1月1日、それぞれ20%と32%増加している間、Market Vectors Gold Miners ETF(GDX)、フィラデルフィアGold、シルヴァーIndex(XAU)、NYSE Arca Gold Bugs Index(HUI)、およびS&P/TSX Global Gold Indexによって表される金保有高はすべて、全体の年の金の性能を引きずっています。 あなたは、先任の金のプロデューサーが金にこの環境で後れを取っていると予想しないでしょう。 結局、1,300ドルの金では、これらの会社は文字通りインフレ時に紙幣を乱発するライセンスを持っています。 たった今、あるように、どんな事務改善がありますか? これらは800ドルで1オンスの金を処理して、1,300ドルでそれを販売できる会社です、実際にはどんな販売のリスクでも、そうしません。 どんな他の投資セクターがこの環境における、その種類のマージンを誇ることができますか?
私たちは、金のプロデューサーがたった今素晴らしい投資機会を提示すると信じています。 理由について説明するには、NYSE Arca Gold Bugs Index(HUI)を考えてください。 HUIは主要な金鉱採掘にかかわる会社の変更された等しいドル加重指数です。 HUIは、1.5年間言葉をにごさない会社に焦点を合わせるのによる金価格における短期間運動への投資家露出に彼らの金の生産を与えるように設計されました。 HUIは1996年3月に200のベース値で始められて、世界にいくつかの最も大きい金の炭鉱会社を含んでいます。 2008年3月以来の金の価格の35%の増加にもかかわらず、HUIはほとんど全く動きませんでした。 現在、ほとんど1,000ドルの上に金がなかったとき、Chart Aが例証するように、この金の株式インデックスは、同じくらいでそれが大体のレベルであったのを取り引きしています。 現在のHUI評定価格はスポット金の価格の350ドルの増加が#収益と8211に潜在的に持つことができた業務レバレッジを反映しません。 投資家が金で株をしばしば見落とすという重要なポイントに私たちを連れて来ます。
金鉱採掘の固定費の本質のため、1オンスあたりの総費用を超えたどんな増加も割合ベースで金のプロデューサーの純収入をかなり上げます。 500~ドルの1業界平均の周りにあるオンスあたりの現金コストをもっている仮定している金のプロデューサーを考えてください。 1,000ドルの金では、同社は1採掘されたオンス単位で1オンスあたり500ドルのEBITDAを発生させます。 十分簡単です。 しかし、ほとんどの炭鉱会社がそれらの営業費用の上に余分なコストを持っています。 新しい金のプロジェクトのために、これらの臨時経費は1オンスあたり約もう300ドルを通常加えるでしょう。 それで、採掘されたあらゆるオンスに関して、私たちの金の炭鉱会社は、現在、マージン2009の入力コストに基づいて1,000ドルの金の200ドルしか発生させていません。 しかしながら、$で、1,350は金製です、そして、運用経費における、500ドルの同じ原価構造と別途費用、私たちの仮定している金の会社における300ドルは、今マージンを200ドルから1オンスあたり550ドルまで上げました、175%の増加を表して! 私たちは、現在の金の株式評定価格が全くこの潜在的マージン増加を反映すると信じていませんが、それらはすぐ、信じるでしょう。 再格付けは間近です。
あなたが2000に戻る歴史的傾向を考えているなら、金保有高のための強気のケースはさらに無視できません。 図Bは金の用語によるHUIインデックスを企みます。 この比率が上昇しているとき、それは、HUIによって測定される金の会社が、金より優れていることを意味します。 この比率が下がるとき、逆に、それは、金がHUIより優れていることを意味します。 お分かりのように、歴史的傾向に沿って金への最近の相対的な成績不振がありません。 図Bは、金が現在313ドル/オンスで値を付けられたとき、金保有高がそれらがした同じ相対的な評定価格で取り引きされているのを例証します! 私たちは、2003年に金保有高に投資していて、評定価格で彼らが豊かであることがわかりませんでした。 私たちは、この食い違いが、金保有高には基本的な金属の最近の性能を合わせるために感謝する方法があるのを示すと信じています。
より技術的に傾くそれらの読者に関しては、HUI Index図は非常に強気の上昇傾向に合図しています。 より抜け目のない確認のために、私たちは、HUIの技術的様式を批評するようにCIBCウッド・グンディからの私たちの主要な技術アナリストロス・クラークに頼みました。 ロスは金市場に私たちの意見で非常に正確な見解をいつも持っていました。 彼が私たちに説明したように、「一般に、鉱業株の安値は、6週間以内にドル(10月1日)における降伏のあとに続いています」。 HUIが新記録(今月見られるように)にそれを通しているとき、3～4週間の修正をして、標準は、それを止まらせることになっていますか? 中間の400で持ちこたえるなら80%から90%の上昇に伴う3～4カ月の走行を楽しみにすることができる、(強調、私たちのもの) 「これは第1四半期の終わりまでにHUIで上側の800を狙います。」 基本的で技術的な分析を株式セクターでそのような強い移動を予測するために並べさせるのは、非常にまれです。
現在は、金保有高を所有する時間です。 ほとんどの金の会社が、10月の終わりにそれらのQ3収益を報告するでしょう。 より高い前年比の平均したスポット金の価格(Q3 2009でQ3 2010で961ドル/オンスに対して1,228ドル/オンスまで27.8%増加した)のため、実際にはあらゆる貴金属会社が、かなりの純収入の成長を示すために予測されます。 より高い副産物価格(平均した銀、銅、および亜鉛価格は28.7%上がっていました、24.2%、および14.8%前年比である)によってこれらの空想的な純収入結果は増大させられるでしょう。(価格はバナー過剰年の年の収益増加の必要な準備をするべきです)。
投資するための最も良い原理の1つは、痛々しいほど明白ですが、慣れた投資家によってしばしばあまりに忘れられています: それは収益に関するものです。 収益は、長期的に見ると株価を追い立てることです。 彼らがどこでそれを見つけることができても、投資家は収益増を捜し出します、そして、私たちは金のプロデューサーより良い前年比の収益増の可能性を示すただ一つの株式セクターを考えることができません。 あなたがここ2カ月金銀に関して聞いている騒音にもかかわらず、株は追いついていません。 投資家が、金のプロデューサーの収益が1,350ドルの金でどれほど強くなるかをわかるとき、私たちは、それが隣の2回の四半期の上で変化すると予想します。 国が、平価切り下げ競争でそれらの通貨を燃やすと決めるとき、金は応じました、そして、現在、それは実行するプロデューサー回転です。 私たちは喜んで収益を取るつもりです。
1 ホイートリー、「‘通貨戦争'警戒におけるブラジル」というジョナサン(2010年9月27日)フィナンシャル・タイムズ紙。 2010年10月22日に以下から検索されました。 http://www.ft.com/cms/s/0/33ff9624-ca48-11df-a860-00144feab49a.html
2 イシグロ、Rie(2010年10月5日)「セットアップするFACTBOX-BOJはJGBs、企業債務に買物へ資金を供給する」ロイター。 2010年10月22日に以下から検索されました。 http://www.reuters.com/article/idUSTOE69405K20101005
http://www.zerohedge.com/article/eric-sprott-bonfire-currencies
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